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威高股份分拆骨科业务上市 投资者应如何看待?

威高股份分拆骨科业务上市 投资者应如何看待? 应如何 分拆 骨科 第1张

威高股份(SEHK:1066)早前突然宣告,考虑分拆附属公司山东威高骨科材料股份有限公司在国内独立上市。威高骨科是集团非全资附属公司,集团持有 75%股份,但威高骨科的核心管理层都出来威高股份管理层,两者有密不可分的关系。

威高股份分拆骨科业务上市 投资者应如何看待? 应如何 分拆 骨科 第2张

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威高骨科主要产品有脊柱产品、人工关节、创伤产品及手术器械等,在国内的脊柱及创伤两项市场分类占最大市场份额,竞争力毋庸置疑,亦是威高股份骨科业务的主要收入来源,近年因受进口替代影响,威高骨科迅速渗透市场,推动集团骨科业务双位数高速增长。

截至去年年中,集团骨科业务营收 6.82亿元(人民币・下同),同比升 30.25%,显着高于期内集团整体营收的 19.1%升幅,而此部分业务于 2018年亦有高于 30%增长。这趟分拆,无疑是自断半臂,为何威高股份会有此举措?

疫情扩散1月赌收挫一成 边只濠赌股最抵谂?

武汉疫情持续扩散,中国及海外旅客访澳人次料会显着下降。此外,过去更有确诊病人曾逗留个别赌场,访客忧虑被感染之下,暂避澳门赌场的倾向将为澳门濠赌股带来沈重打击。不过,悲观情绪蔓延之际,才是长线投资者的寻宝时机,到底一众濠赌股之中,那只最值得部署吸纳呢? 过去逾半年的香港社会事件亦曾引起市场对濠赌股的忧虑,因为事件或会导致海外旅客经香港到访澳门的人次下降,但澳门亦与中国大陆连接,中国旅客由访港豪购,变成访澳豪赌,或多或少抵消了香港事件的影响。今次武汉疫情的打击就更加沈重,海外旅客倾向避开中国及邻近地区,而中国旅客外游意欲下降,澳门赌场人流大减,赌博收入亦会大打折扣。2020年1月份博彩毛收入

第一项怀疑,自然是集团是否出现周转问题。不过,威高股份近年经营业务及自由现金流都稳步上扬,近几年营收、EBITDA及自由现金流的年复合增长率都达双位数水平,去年全年股价表现亦理想,全年计上升了约 50%,看来并不存在要钱周转的问题

既然如此,那么是次分拆相信是为了两者长远发展的战略部署。把业绩表现卓越的骨科业务分拆,潜在的好处应有以下两项:

1.投资概念清晰化 换更高估值

威高股份的业务多元化,有临床护理、创伤管理、血液管理、药品包装、医学检验、麻醉及手术、骨科、介入 8大项。但在各业务之间市场给予的估值却有参次不齐。如骨科业务的估值往往较高,药品包装就相对较低。复杂的投资概念让市场未能清楚诠释集团内在价值,估值亦会因而趋于保守。把估值高的骨科业务分拆同时又能增加集团融资能力,加强整体资本实力。

2.提高知名度 加强品牌效应

最直接了当的,是分拆业务上市让资本市场与集团互动多了一个窗口,硬性的提高了知名度及关注度。但除此,分拆业务不仅反映出集团对骨科业务发展前景的信心,同时亦是集团对自身骨科业务能独当一面的自信,能有助品牌深耕市场及进一步提升市场份额。

投资总结

是次分拆对威高股份自身并无明显的提振作用,而反过来说,骨科业务于 2019年上半年占集团整体收入占比的13.8%,对集团短期内的经营业绩影响亦应不大。只是现正持有威高股份股票的投资者可候于高位止赚减持,至于独立上市的威高骨科前景广阔,投资者亦应密切注意,可能值得考虑部署。

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